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洋河股份股票分析:輝煌十年路,調整再出發

2019-9-26 19:20| 發布者: admin| 查看: 27| 評論: 0

摘要: 首次覆蓋,給予增持評級。上市以來持續高速發展,品牌、產品、渠道奠定深厚基礎,期待調整到位后重拾發展動力。預計 2019-2021年EPS 分別為 6.01、6.83、7.81元,參考行業給予 2020年 6XPS,目標價 130.5元。蘇酒龍頭,卓 ...
首次覆蓋,給予增持評級。上市以來持續高速發展,品牌、產品、渠道奠定深厚基礎,期待調整到位后重拾發展動力。預計 2019-2021年EPS 分別為 6.01、6.83、7.81元,參考行業給予 2020年 6XPS,目標價 130.5元。
蘇酒龍頭,卓越經營書寫優秀歷史,主動調整謀求持續發展。公司為蘇酒領軍企業,較早完成國企改制打造員工持股,靈活機制為公司注入活力,2002-2012年發展黃金期營收符合增速 60%遙遙領先行業,2012年后行業調整過程中洋河業績恢復速度較快。2019H 公司營收、凈利同比+10%、11.5%,業績放緩主要系采取了省內主動控貨、渠道信心提振等調整措施,意在長期高質量發展。
受益消費升級,競爭優勢明顯。白酒次高端價位空間逐步打開,次高端位次爭奪逐漸成為本輪競爭重點,洋河產品、渠道共同發力:1)強化綿柔型白酒,形成差異化競爭;2)產品矩陣覆蓋各價位段,高端夢系列表現突出, 帶動產品結構升級; 3)渠道管控能力強,1+1模式實現深度分銷、終端直控。
省內調整,省外擴張,深入全國化布局。2019H 省內、省外市場同比+2.99%、18.23%,省內積極調整,預計 2020年將逐步改善,省外拓展效果明顯,目前海之藍為省外市場主導產品,夢之藍高端系列省外增速計劃達到 50%+,全國化發展有望迎來進一步深化。
風險因素: 宏觀經濟波動或政策因素導致行業調整; 行業競爭加劇等。

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