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藥明康德市值激增9倍是多少 原始股東掐點套現百億

2019-8-23 08:49| 發布者: admin| 查看: 138| 評論: 0

摘要:   8月19日,國內CDMO龍頭企業藥明康德(603259.SH / 2359.HK)發布2019年中期報告。  2019上半年,藥明康德營業收入58.94億元,同比增長33.7%;毛利22.84億元,同比增長30.0%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10.57億元 ...

  8月19日,國內CDMO龍頭企業藥明康德(603259.SH / 2359.HK)發布2019年中期報告。

  2019上半年,藥明康德營業收入58.94億元,同比增長33.7%;毛利22.84億元,同比增長30.0%;歸屬于上市公司股東的凈利潤10.57億元,同比下降16.9%,主要由于報告期內,公司所投資標的的公允價值變動損失0.55億元,而去年同期實現公允價值變動收益4.32億元。

  就在6天前,8月13日晚間,藥明康德公布新一輪股東減持計劃,7名機構股東擬于近3個月內通過集中競價、大宗交易的方式減持公司股份,合計減持不超過1.76億股,約占總股本的10.74%,相當于當前流通股總數的17.43%。

  按當日收盤價68.86元/股估算,此次減持計劃若全部實施,7家機構股東的套現金額或超過120億元。

  然而,巨額減持壓力之下,藥明康德的股價不跌反漲。截至8月19日收盤,藥明康德報74.0元/股,總市值1212億元。

  而在此之前,前述7名機構股東剛剛結束了一輪減持。從5月初公布的首輪減持計劃來看,前述股東原計劃共減持不超過11.93%的股份。最終實施結果顯示,截至8月10日,減持時間區間屆滿,7名股東合計減持了5.48%股份,計劃減持數量并未全部實施。

  8月16日,藥明康德在回應時代周報記者采訪時僅表示:“相關信息以公告為主。”

  2個月后,醫藥界另一只“巨無霸”也即將迎來大小非解禁。

  10月16日,邁瑞醫療(300760.SZ)將有40家機構股東的首發原始限售股同時解禁,合計解禁數量約3.78億股。按8月16日收盤166.51元/股的價格測算,首批解禁市值或高達628億元。
  

  掐點減持

  頂著“獨角獸”光環上市,藥明康德充分展示了IPO造富效應。

  去年,藥明康德僅以50天過會,“閃電”登陸A股。今年5月8日,其首批6.14億股限售股獲得解禁,多家機構股東便推出減持計劃。

  首批減持名單包括Glorious Moonlight Limited、Summer Bloom Investments (I) Pte. Ltd、ABG-WX Holding (HK) Limited、嘉世恒康、HCFII WX (HK) Holdings Limited、上海金藥投資和深圳平安置業投資。7名減持股東中,有5名為持股5%以上非第一大股東,兩名持股不到5%;上海金藥投資與深圳平安置業投資為一致行動人,兩者同屬平安集團控制。

  關于減持原因,公告稱均為基金投資正常退出,或股東自身資金需求。

  “這幾家機構有些是參與了藥明康德私有化,有些是從美股私有化退市之后進入的,持股成本都非常低。而藥明康德上市后獲得非常高的估值,首發前的原始股東因此獲利豐厚。”8月18日,深圳一位投行人士告訴時代周報記者,“IPO是最理想的退出方式,投資機構急于套現,落袋為安。”

  招股書資料顯示,除了平安置業投資以外,其他6名股東均系于2016年3月通過受讓股權方式入股的。彼時的受讓單價僅為3.89元/出資額,對應藥明有限(藥明康德前身)的整體估值僅為35億元。2017年1月,平安置業投資通過增資方式入股,增資價格為40元/注冊資本,對應藥明有限的投前估值為360億元。

  據時代周報記者梳理統計,前述7家機構股東合計初始投資額僅約18.66億元,共持有藥明康德37.03%的股份(上市后)。而單單是第一輪減持,7家機構已經成功套現66.26億元,可謂賺得盆滿缽滿。

  以其中持股比例最高的Glorious Moonlight為例,其在2016年3月以3.46億元初始投資入股。2019年6月3日―7月1日期間,Glorious Moonlight通過集中競價交易方式減持,套現金額達9.9億元,獲利近兩倍。而目前Glorious Moonlight手上仍持有藥明康德6.59%的股份。按當前股價估算,這部分股權對應的參考市值高達77.63億元,短短三年時間獲利二十幾倍。
  

  估值暴漲

  從私有化退市到回A上市,藥明康德的估值一路暴漲。

  2015年藥明康德從紐交所退市時,市值約為33億美元(約合人民幣210億元)。私有化后的藥明康德,在兩年間將旗下業務一拆為三,并逐一推上資本市場。

  2015年4月,藥明康德的控股公司、主打小分子藥物CMO/CDMO(合同研發與生產業務)的合全藥業在新三板掛牌,受到不少VC/PE機構追捧。但今年4月,合全藥業突然從新三板摘牌退市,其摘牌前市值為212億元。

  2017年6月,大分子生物藥CRO業務平臺藥明生物(02269.HK)登陸港股,市值一度超過千億港元。2018年5月,藥明康德通過“IPO快速通道”閃電過會,成為首個以IPO形式回歸A股的中概股;僅僅半年后,藥明康德迅速再登港交所,形成“A+H”的架構。

  截至8月16日,藥明系旗下兩大上市平臺藥明康德、藥明生物的市值分別為1178億元、992億港元。合計起來,兩者總市值已超過2000億元,較其私有化退市時的市值激增近9倍。

  從上市后的業績來看,藥明康德的表現亦相當硬核。

  2018年度,其營業收入96.14億元,同比增長23.8%;扣非歸母凈利潤15.59億元,同比增速達59.18%。截至今年第一季度,藥明康德實現營業收入27.69億元,同比增長29.31%;扣非歸母凈利潤4.95億元,較上年同期增長87.54%。

  8月18日,深圳某私募基金醫藥研究員向時代周報記者指出,“近兩年國內鼓勵創新的政策不斷出臺,本土藥企也在加大研發投入,CRO行業整體景氣度較高。加上相對不受醫保控費、帶量采購等政策的壓制,也獲得一定的估值溢價。”


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